警惕魚粉暴漲背后的風險

 

秘魯方面：12月23日秘魯生產部最終公布0配額之后，國內魚粉市場對于秘魯魚粉市場的關注度明顯下降。秘魯可售魚粉庫存從3萬噸下降至1.6萬噸，秘魯超級蒸汽級別魚粉報盤從2400美元/噸上漲50美元，當下又下降至2400美元/噸。國內方面：自2014年12月份超級蒸汽級別魚粉上漲至16000元/噸，截止當下1月下旬魚粉市場已經穩定了有接近2個月的時間。在今年上半年秘魯魚粉供應緊缺的背景下，魚粉價格繼續高位運行的預期繼續高漲。但是進入2月份之后，魚粉市場背后潛藏的各種影響因素將逐步浮現。

一是進入2月份之后，秘魯海域鯷魚生長進入新一輪的生長關鍵期，水溫的情況再次更為關鍵。二是秘魯魚粉廠也將逐步展開新季魚粉預售，秘魯魚粉廠的報盤高低可反映出他們對第一捕季的預期。就當下了解到的情況來看，秘魯多方機構均表示，對于第一捕季配額持樂觀態度。三是1月份秘魯魚粉到貨3萬噸，為上半年到貨最多的月份，港口庫存上升至6萬噸，這使得部分貿易商心態出現分歧。四是由于資源緊缺，大部分國產魚粉廠停工，國產魚粉今年上半年的作用也不容忽視。在各種綜合因素作用下，看似穩固高位的魚粉市場，依舊存在著許多未知的變數與風險。

　　當下國內魚粉市場狀態

　　截止本稿上線，秘魯普通蒸汽級別魚粉報價14600元/噸，日本蒸汽級別魚粉報價15600-15800元/噸，超級蒸汽級別報價在16000元/噸，成交議價為準。與12月初相比，日本級以下的魚粉價格上漲了300元，超級級別大致持平。截止目前，超級蒸汽級別魚粉成交繼續保持在16000元/噸附近。當下港口魚粉庫存上升至6萬噸，相比12月同期的4.7萬噸增長1.3萬噸。其中黃埔、上海港口分別有1.7萬噸，天津0.5萬噸，大連0.8萬噸。

　　國產魚粉市場在1月份之后表現愈發淡定，最主要的影響因素為原料供應。據了解，山東石島地區目前以凍板魚生產為主，部分中大條鯷魚的成本已經達到1.5元以上。目前65蛋白半脫魚粉(新鮮度不同)生產成本已經達到11500-12500元的范圍。

　　飼料企業備貨繼續分化

　　在元旦前夕，部分飼料企業進行階段性補庫，以乳豬料、高檔水產料企業為主，采購的原料以日本蒸汽以上級別為主，國產全脫魚粉成交也較為火爆，據悉達到14000元以上。1月份之后，市場更多保持清淡。近期隨著春節的臨近，市場將再次迎來一波備貨小高峰。從當下港口庫存的情況來看，普通秘魯魚粉、非主流魚粉供應比例較大。

　　美國雞肉粉暫時禁止進口

　　1月8日以后，美國雞肉粉被禁止進口，此消息提振了國內雞肉粉市場，目前美國69蛋白雞肉粉報價在9500元/噸左右，相比之前上漲了500元。

　　高價的背后所隱藏的風險

　　正所謂是成也蕭何敗也蕭何，造成如今魚粉市場高位運行最主要的原因便是秘魯的0配額。因此，2015年第一捕季配額的多少又將很大程度上影響今年魚粉市場的走勢。從1月份以來秘魯市場所釋放出的信息來看，秘魯多個機構紛紛對第一捕季保持樂觀的預期。有數據顯示，12月份以后，秘魯海域水溫呈現出中性的水平。相比起12月份的資源勘探， 1月份之后，鯷魚資源總量有所增加，并且在秘魯海岸分散開來，但是幼魚比例仍舊較大，占65%。秘魯生產部1月21日發布消息稱：自22日上午12時始，將在欽博特海濱五海里海岸之內暫停鳳尾魚捕撈，為期3天。南緯9 ° 00' — 9 ° 29′，欽博特港口附近，幼魚比例高達11.42%。目前，成年鯷魚進入關鍵的產卵期。

　　同時，秘魯生產部允許南部工業捕撈在5海里范圍外實施，1月中旬，生產部對南部資源進行勘探，結果預計在1月底出爐。南部資源的情況如何，一定程度上也將反映出秘魯整個海域的情況。

　　就開捕時間來看，大部分機構認為會在4月份左右。本周，秘魯魚粉報盤有所下調，超級級別回調至2400美元/噸，下調30-50美元。

　　綜合來看，由于2014年第二捕季出先極端的0配額，對于魚粉供需雙方均造成較大的損失，于是市場將希望寄托在今年第一捕季之上。秘魯消息來看，目前是偏向資源好轉的一面。一般情況下，在2-3月左右，秘魯海洋研究院將對中北部開展資源勘探。盡管在2-5月期間，國內到港的秘魯魚粉數量幾乎成為定居，但是秘魯第一捕季的消息將對市場的心態產生重大的影響。特別是品質一般的魚粉，在面對“大配額”預期下或出現下行的可能。

　　從1月份到港的魚粉進口成本來看，大致在13000-14500元/噸左右，個別達到15500元/噸。其中，國內以乳豬料為主打的企業，進口魚粉以高品質為主。面對高價的魚粉，飼料企業也呈現兩極分化的狀態，資金雄厚的企業大部分都不同程度預定外盤，而部分資金緊張的中小飼料企業更多以采購替代品為主。據靜書了解，大型飼料企業中，乳豬料中的魚粉添加比例并沒有大幅減少。今年春節過后，3月份開始，生豬市場將迎來2015年第一波仔豬補欄高峰。若天氣保持正常，水產飼料也將逐步上量。盡管當下生豬市場弱勢運行，但是對于3月份之后的魚粉需求，特別是高品質魚粉需求，預計將出現一定的缺口。盡管當下大部分大型飼料企業已經備下庫存，但是對于3-6月份的水產養殖形勢，水產飼料企業也難以做到準確預估。比如2012年、2014年5月份水產市場表現迅猛，短時間內便消耗了大量的魚粉，2012年甚至出現了水產飼料企業到港口搶現貨的情況。因此，除了秘魯第一捕季的動態，春節過后仔豬補欄、水產養殖的情況也需要緊密跟蹤。

在秘魯魚粉缺席的上半年，我們希望國產魚粉能夠正常生產。但是國產魚粉同秘魯魚粉一樣，很大程度上也是資源多少所決定的。2-5月份，國產魚粉生產大致占全年的20%左右，我們同樣需要關注今年上半年國產魚粉生產情況。

面對暴漲的魚粉，有“藝高人膽大”的貿易商高位緊張，也有持謹慎態度暫時觀望不玩的。高價的魚粉背后，本就凝聚著不定的風險。就如同我們上文中提到的多種不確定因素，配額也好，需求也罷，都只能在不斷前行中把握方向。建議魚粉供需雙方不要過分看空過著看多，特別是我們飼料企業，分批建倉，以保證本身的剛性需求。那么還有一個問題，若今年上半年鯷魚資源好轉，在這一波魚粉暴漲大潮退去的時候，會多少人會功成身退，又會有多少人被拍在沙灘上？